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(適当なこと言ってるだけだが)EU首脳会合がギリシャ支援を表明:識者はこうみる

EU首脳会合がギリシャ支援を表明:識者はこうみる
2010年 02月 12日 10:46 JST
 [東京 12日 ロイター] 欧州連合(EU)首脳は、11日の首脳会合(サミット)で、ギリシャへの支援で合意した。問題が他のユーロ圏諸国に広がることを未然に防ぐため異例の措置に踏み切った。ただ、具体的な案を示すには至らず、市場の反応はネガティブなものとなった。
 市場関係者のコメントは以下の通り。

●ユーロ売り圧力続く、海外投資家は弱気派大勢

 <バークレイズ銀行 チーフFXストラテジスト 山本雅文氏>

 欧州連合(EU)は11日、臨時首脳会合を開き、信用不安に直面するギリシャ政府の財政再建を支援することで合意した。

 合意以前から、救済すれば財政規律が弱い国を助け、強い国を巻き込むという観点、モラルハザードの問題が指摘されていた。支援内容は具体策に欠け、これによってユーロの売り圧力は収束しないだろう。具体策は3月のEU首脳会合まで出ないとの見方もある。 

 現在、海外投資家の間では、ユーロに対するベア(弱気)が支配的だ。ユーロの目先のメドは1.35ドル、1.29ドル台とみるが、長めのオプションではパリティーが取引されたとの声もある。市場のポジションがユーロ安に傾いていることは明白で、きっかけ次第ではユーロが一時的に反発する余地も大きい。

 ドル、円への影響はニュートラルだが、ユーロの下落に加えて商品市況も軟調になる場合は、資本回避地を求めて米国債の需要が高まる可能性があり、この経路からドル/円の下押し圧力となるかもしれない。

●市場の行き過ぎが修正へ
 <JPモルガン・チェース銀行 債券為替調査部長 佐々木融氏>

 EU首脳会合はギリシャを支援するという姿勢を打ち出したものの、具体策は示さなかった。対策が詰まっていなかったのだろう。15日からのEU財務相会合での具体策の協議を見守ることになるが、現在のポイントはEUの支援策というより市場が落ち着くかどうかだ。

 ユーロの売られ方には行き過ぎ感があった。しかし、ギリシャ国債とドイツ国債のスプレッドは、ギリシャ支援表明後はいったん縮小した後にやや拡大したが、すう勢として落ち着きつつある。ボラティリティー・インデックス(VIX指数)なども同様で、市場は全体として落ち着きを取り戻しつつある。

 EU財務相会合で具体的な支援策が打ち出されなくても、EUの支援姿勢が明らかになった以上、いざというときのバッファーは確保されている。ユーロ/ドルは5日と11日に1.36ドル割れまで売られたが、市場がこのまま落ち着くようなら、この付近の水準で底打ちとなる可能性もある。

●具体策なく材料視しづらい

 <BNPパリバ証券 シニア債券ストラテジスト 山脇貴史氏> 

 欧州連合(EU)首脳会合はギリシャ支援で合意した。ただ、支援しようとする意識はあるのだろうが、具体策が出てきていない。資金援助の技術面の話など、まだ詳細がわからず、円債市場も材料視しづらいのではないか。結局は株にらみで、現在は日経平均は1万円のところで推移しているが、これが1万0500円まで戻っていくような感じになれば、日本国債も警戒的な動きになるだろう。

●消化材料にならず、動意薄 <バークレイズキャピタル証券 チーフストラテジスト 森田長太郎氏>
 ギリシャの財政問題に関する反応はみられず、消化材料にはなっていない。米国債やドイツ国債は、この問題に関連して相場が上下する場面もあった。しかし、日本の債券市場では、ソブリン問題に伴う質への逃避で、海外金利が低下傾向となっていたのとは、異なるバイアスが生じていた。

 円債市場では、2月上旬から3月半ばにかけ金利曲線の形状が「ブル・フラットニング」しやすい傾向がある。背景には、3月の国債償還をにらんだ2月末のインデックス長期化や、3月期末に向けた投資家の残高積み増しの需要がある。

 一方、ブル・フラットニングの流れを深追いするには、慎重な判断が求められる。昨年3月には、3月後半以降に補正予算の思惑で金利上昇傾向が鮮明となり、ブル・フラットは2月に限られた。ことしも思惑レベルでそうした展開になる可能性もある。

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2010/08/11 08:42|未分類

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